股利贴现模型和市盈率估值法各有哪些优缺点?

1. 股利贴现模型和市盈率估值法各有哪些优缺点?

市盈率指标用来衡量股市平均价格是否合理具有一些内在的不足：
　　（1）计算方法本身的缺陷。成份股指数样本股的选择具有随意性。各国各市场计算的平均市盈率与其选取的样本股有关，样本调整一下，平均市盈率也跟着变动。即使是综合指数，也存在亏损股与微利股对市盈率的影响不连续的问题。举个例子，2001年12月31日上证A股的市盈率是37.59倍，如果中石化 2000年度不是盈利161.54亿元，而是0.01元，上证A股的市盈率将升为48.53倍。更有讽刺意味的是，如果中石化亏损，它将在计算市盈率时被剔除出去，上证A股的市盈率反而降为43.31倍，真所谓“越是亏损市盈率越低”!
　　（2）市盈率指标很不稳定。随着经济的周期性波动，上市公司每股收益会大起大落，这样算出的平均市盈率也大起大落，以此来调控股市，必然会带来股市的动荡。1932年美国股市最低迷的时候，市盈率却高达100多倍，如果据此来挤股市泡沫，那是非常荒唐和危险的，事实上当年是美国历史上百年难遇的最佳入市时机。 
　　（3）每股收益只是股票投资价值的一个影响因素。投资者选择股票，不一定要看市盈率，你很难根据市盈率进行套利，也很难根据市盈率说某某股票有投资价值或没有投资价值。令人费解的是，市盈率对个股价值的解释力如此之差，却被用作衡量股票市场是否有投资价值的最主要的依据。实际上股票的价值或价格是由众多因素决定的，用市盈率一个指标来评判股票价格过高或过低是很不科学的。
　　市盈率把股价和利润连系起来，反映了企业的近期表现。如果股价上升，但利润没有变化，甚至下降，则市盈率将会上升。
　　一般来说，市盈率水平为：
　　0-13： 即价值被低估 
　　14-20：即正常水平 
　　21-28：即价值被高估 
　　28+： 反映股市出现投机性泡沫 
　　股息收益率
　　上市公司通常会把部份盈利派发给股东作为股息。上一年度的每股股息除以股票现价，是为现行股息收益率。如果股价为50元，去年股息为每股5元，则股息收益率为10%，此数字一般来说属于偏高，反映市盈率偏低，股票价值被低估。 
　　一般来说，市盈率极高（如大于100倍）的股票，其股息收益率为零。因为当市盈率大于100倍，表示投资者要超过100年的时间才能回本，股票价值被高估，没有股息派发。 
　　平均市盈率
　　美国股票的市盈率平均为14倍，表示回本期为14年。14倍PE折合平均年回报率为7%（1/14）。 
　　如果某股票有较高市盈率，代表：
　　（1）市场预测未来的盈利增长速度快。 
　　（2）该企业一向录得可观盈利，但在前一个年度出现一次过的特殊支出，降低了盈利。 
　　（3）出现泡沫，该股被追捧。 
　　（4）该企业有特殊的优势，保证能在低风险情况下持久录得盈利。 
（5）市场上可选择的股票有限，在供求定律下，股价将上升。这令跨时间的市盈率比较变得意义不大!

2. 股利贴现模型的三种估值方法：

股利贴现模型的三种估值方法：
  
 假设持有一只股票到永久
  
 1，零增长模式下的估值模型
  
 P=D/（1+r）+D/（1+r）（1+r）+……+D/（1+r）……（1+r）=D/r
  
 
  
  
 2，持续增长模式下的估值模型
  
 P=D/（1+r）+D（1+g）/（1+r）（1+r）+……+D（1+g）……/（1+r）……（1+r）=D1/（r-g）
  
 
  
  
 3，增长率变动模式下的股利贴现估值模型（分段）
  
 
  
  
 二段增长模型假设在时间A内红利按照g1增长率增长，A外按照g2增长。
  
 
  
  
 三段增长模型也是类似，不过多假设一个时间点B，增加一个增长率g3

3. 资产估值的两种方法：贴现法和市盈率

最近我们公司在考察一些停车场，在考察的过程中发现一个很有意思的现象。就是收购停车场的资方和出售停车场的开发商对于停车场的估值是不一样的。
  
 刚好学了香帅的金融课，了解了资产估值的两种方法，分享给大家。
  
  资产的估值有两种常用的方法：绝对估值和相对估值。 
  
 绝对估值是一种关于内在价值的估算方法。一项资产的内在价值是什么呢？就是这个资产在生命周期里所产生的预期现金流，还有这些现金流的确定性。
  
 以我们考察的停车场为例，会估算一个停车场每年的收益，再按照一定折现率来反推当前这个停车场值多少钱。
  
 具体可以使用的方法是 DCF（Discounted Cash Flow）现金流贴现法。通过确定增长率和确定贴现率，来测算出资产的估值。 
  
 这个模型的结果主要取决于我们估计的增长率和贴现率的数值。假设宏观或者企业的基本面发生很大的改变，整个结果就可能发生巨大改变。
  
 比如未来停车场收费的政策，或者该停车场的人流量等。
  
 相对估值很好理解，就是说你要根据类似资产的定价来估值。比如很多创业公司的估值，就是对标美国同类公司来估值的。也就是我们常说的PE，市盈率。
  
  市盈率就等于一个金融资产的市场价格除以利润。 
  
 很明显，市盈率越低，就意味着你的回本时间越短。作为投资决策来讲，就意味着这个投资是更划算的。除了回本时间以外，市盈率还代表着一个市场对一个企业的看好程度。对一个企业越看好，给出的市盈率会越高。
  
 市盈率计算中最大的难点，就是对盈利的增长，也就是分母的计算。如果一个企业能够持续地维持高盈利增长，像茅台、苹果，市盈率高一点，没有关系。但如果这种高增长维持不了，或者盈利实现不了，高市盈率就可能是个“海市蜃楼”。比如像京东，在没盈利前，市盈率维持着高位，在京东赚钱后，分母出来了，市盈率就会慢慢降下来。
  
 不过对停车场的估值， 开发商还有第三种方法，就是成本法。 就是这个停车场花了多少钱盖的，要保证一定的溢价，就得出了开发商的心理价。
  
 但实际上，按现金流贴现法算出的资产价格和开发商的成本法心理价有一个明显的落差，所以不差钱的开发商不会卖，现金流好的停车场也不会卖。
  
  应用到我们个人，我们的薪资也可以用绝对估值和相对估值。 
  
 用绝对估值就是，告诉公司，要是我来了，我能给公司带来多大的价值，我只收这个价值的10%的费用。假设你能证明你一年能给公司创造1000万的利润，你拿到100万，那也很合理。
  
 用相对估值就是，告诉公司，其他公司能给我开多少的offer，或者和我同类等级的人的市场价是多少。

4. 用市盈率估值法和股利贴现法估值的差异是什么?

理论上来说，两种方法计算的结果应该一样，估值结果应该没有差异。
普通股民使用的市盈率的计算方法是用当前的股价除以最近一个会计年度的每股净利润。这种方法有很大的缺陷。一是这种计算方法忽略了企业经营风险和业绩的成长性。今年股票的市盈率是20倍，看起来很高，但是明年业绩就能翻一翻，到明年市盈率就降到了10倍。所以考虑到企业的成长性，20倍市盈率并不高。10倍的市盈率很低，但是企业经营风险很大，明年业绩就降低50%，您再看看10倍市盈率真的低吗？二是有的股民用这种市盈率和同行业的股票进行比较，低于其他公司就判定低估，高于其他公司就是高估，这有很大的片面性。市盈率随股市牛熊市的变化而不断变化，牛市下同行业股票的市盈率可能很高，您的股票即使低与行业平均水平，也不能说您的股票是低估的。所以说普通人使用的市盈率过于简单片面，缺乏对企业整体情况的把握，误差很大。
正确的计算市盈率的方法应该用现金流贴现或股利贴现法计算出每股的价值，用这个价值除以每股收益，这才是这个企业正确的市盈率。低于他说明低估，高于他则说明高估。用这种方法计算的价值肯定和股利贴现法计算的结果一样。股利贴现法对企业整体的把握很强，计算过程充分考虑了企业经营中的盈利能力、成长性、经营风险这三大要素，要比普通的市盈率方法客观全面。
简单聊聊，问题很复杂，不展开说了，供您参考。

5. 与股息贴现模型相比,市盈率模型的优点有哪些

首先，计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单；其次，市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系；再次，市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。谈论起市盈率，这可真是有人爱，有人恨，有人认为有用，也认为无用。那它到底是不是有用呢，又怎么去用呢？在和大家一起讨论如何使用市盈率去购买股票之前，先给大家递上近期值得重点关注的三只牛股名单，分分钟都可能被删除，应该尽早领取了再说：【绝密】机构推荐的牛股名单泄露，限时速领！！！一、市盈率是什么意思？市盈率的意思就是股票的市价除以每股收益的比率，它充分的反映了一笔投资，从开始投资到回本所需要的具体时间。它的计算公式是：市盈率=每股价格(P)/每股收益(E)=公司市值/净利润举个例子，一家上市公司有股价，比如20元，此时你买入成本便为20元，过去的一年里公司每股收益有5元人民币，此时此刻20/5＝4倍就是现在的市盈率。意思是公司需要4年的时间去赚回你投入的钱。市盈率就是越低越好，投资时的价值就越大？当然不是，市盈率是不能随随便便的这么来套用，到底什么原因下面我们就来分析一番~二、市盈率高好还是低好？多少为合理？由于行业不同那么市盈率差别就大了，传统行业发展的空间是有一定限度的，一般情况下市盈率就会很低，但高新企业的发展方向是非常的好，这样投资者就会给于很高的估值了 ，导致市盈率变高。那又有朋友说，我怎么知道哪些股票具有发展潜力？一份各行业龙头股的股票名单我熬夜总结出来了，正确的选股方法是选头部，更新排名是系统设定的，小伙伴们先领了再谈：【吐血整理】各大行业龙头股票一览表，建议收藏！那多少市盈率才合理？在上面讲解过每一个行业每一个公司的特性都是有差别的，关于市盈率多少这个问题不好说的。市盈率我们依旧可用，这里给股票投资者做了很有力的参考。三、要怎么运用市盈率？总的来说，使用市盈率有三种方法：一是研究这家公司的历史市盈率；其二，这就公司以及同业公司市盈率，跟行业平均市盈率进行比较；第三主要就是来研究这家公司的净利润构成。如果你觉得自己研究很麻烦的话，这里有个诊股平台是免费的，会根据以上三种方法，你的股票是高估还是低估会给你分析出来，输入股票代码就可以马上得到诊股报告：【免费】测一测你的股票是高估还是低估？我觉得，最管用的方法莫过于第一种了，由于字数有所限制，我们就先一起研究一下第一种方法。相信股民们都知道，股票是没有一个稳定的价格的，无论是什么股票，它的价格总是在浮动的，想要它一直涨是不可能的，当然，众所周知，同一支股票，在价格方面，是不可能一直下跌的。在估值太高时，就会把股价往下降，当估值过低的时候，股价也会相应上涨。换句话说，股票的真正价格，是以它的真正价格为中心上下浮动的。这里我们就以XX股票作为范例重点讲一下，近十年里的超过8.15%的时间，XX股票一直都在盈利，也就是说xx股票市盈率目前低于近十年来91.85%的时间，也就是他是低于百分之三十的，处于低估区间中，可以考虑买入股票。注意，买股票不用一次性投入全部。这里分享一种分批买入的办法。现在XX股票的股价是79块多，假如你要买股票的钱是8万，你可以买10手，不是一次性买十手，而是分四次来买。通过查看近十年的市盈率，意识到8.17就是近十年里市盈率的最低值，XX股票在这个时候市盈率是10.1。那么我们就平均的把8.17-10.1这个市盈率大区间切分成五个区间，每次买的时机就是降到一个区间的时候。如果，买入一手要等到市盈率是10.1的时候，市盈率下跌至9.5买入2手，第三次买入的时机是市盈率到8.9的时候，可以买入3手，下一次的购买时间是市盈率到8.3的时候，买入4手。购买后就安心把握好自己手中的股份，市盈率每次下跌到一个区间，买入时要遵循着计划来买。同样的道理，假使这个股票的价格升高的话，把高的估值设置在一个区间，依次将自己手里的股票全部抛售。应答时间：2021-09-07，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

6. 与股息贴现模型相比,市盈率模型的优点有哪些

首先，计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单； 　　
  其次，市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系； 　　
  再次，市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。可以用以判断某一时刻某只特定的股票与其他市场上相近收益率的股票，同一市场的相似收益率的股票，现在这一时刻的股票与从前某一时刻的股票相比，相对价格的高低。它无法提供绝对价格估值标准。
   市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业。 
   股息贴现模型计算较为复杂且无法与同行业相比较，受制于公司红利分配政策，不定性太多，只适合预期计算估值，不适合做行业估值比对

7. 在股利贴现模型中,股利增长率的估量需要使用哪些?

三种方法估计鼓励增长率g：
1、历史增长率法，计算几何平均数；
2、可持续增长率，g=留存收益比率*期初权益与其净利率，使用此法需要满足几个前提，限制较多；
3、采用证券分析师的预测，此法较为准确和全面。

8. 股利贴现模型和股东现金流模型价值评估时产生差异的原因是什么？什么时候两种模型的价值相似？

产生差异的原因也可以叫做股权溢价，市场上流通的少数股票不具备表决权，公司做重大决策时散户通常是左右不了董事会的，也可以从另一个方面来理解，股权包括很多权利，比如表决权，分红权，知情权等等众多权利，而股利仅仅是分红权的体现，因此股利与股权之间产生最大的差异就是散户没有表决权，这个表决权就是它们之间产生差异的原因，也就以为着决策权这项权利是有价值的。
股利发放的多少也是，发行的多股价就涨，反之则相反，其次股利的发放也不一定意味着企业有盈利的行为，企业可以发债发放股利也是有可能的，还有很多公司是不发放股利的，所以在采用股利折现模型时是不太适用的，股权自由现金流也可以体现公司是盈利及亏损行为，股权自由现金流可以理解成一种可以用来发放但是没有发放的现金流
若要它们的结果一致在我看来，有两点要同时具备，其一股权自由现金流要全部发放，其二股权自由现金流的增长率要与股利增长率一致，那么再这种情况下股权自由现金流贴现模型才能与股利贴现模型上的参数一致，结果也就一致了，权力不想多了想多了容易混乱，只要晓得产生差异的部分代表着表决权或者决策权的价值就可以了，就好像期权，选择权是要用钱买的，反过来思考某种权利也是值钱的，以上是我个人的理解，若有理解错误或者缺失的地方欢迎交流。