海航科技收购当当的原因目的是什么？

1. 海航科技收购当当的原因目的是什么？

海航科技董事长童甫表示，公司原有业务较为单一，主营航运业务，基于航运市场景气度持续较大下滑，传统航运业难以适应经济形势的发展。童甫称，公司正向以云计算、大数据和人工智能为代表的科技行业转型，收购当当有助于公司战略转型的进一步深化。
海航科技收购当当作价75亿 俞渝李国庆退出管理层
75亿元估值是否公允
回溯本次重组预案，4月11日海航科技宣布拟以换股+定增的方式，作价75亿元收购北京当当科文电子商务有限公司、北京当当网信息技术有限公司100%股权。根据预案，在募集配套资金环节，由天津市国资控股的天津保税区投资控股集团有限公司将在总额40.6亿元的配套融资中认购10亿元。

海航科技在收购预案中称，标的公司的企业价值主要体现在未来盈利上，本次交易采用未来收益法预估，标的公司净资产账面价值3178.93万元，预估值750000万元，增值746821.07万元，增值率23492.84%。
依据标的公司美国私有化公开文件披露，标的公司2016年9月私有化确定的最终价格为每股存托凭证为6.7美元，估值为5.56亿美元，按照当时美元兑人民币汇率计算约37亿元人民币。
为何两者估值存在较大差异，对此海通证券高级副总裁张敏解释：首先，两次估值的主体不一样，本次并购重组的主体为北京当当及当当科文，但美股上市主体有控股子公司没有纳入范围。其次，估值的利润基础不一样。当当私有化时所依据的主要为2014年度的利润;本次并购估值，一方面公司完成战略转型，经营环境持续向好，另一方面公司2015年至2017年均实现了盈利，2017年的净利润达到了3.60亿元;三是对未来预期的不一样。

另外，标的公司高负债问题也受到关注。标的公司2016年末资产总计34.54亿元，负债合计37.88亿元，净资产为-3.34亿元;2017年末资产合计40.10亿元，负债合计39.82亿元，净资产为0.28亿元。截至2017年12月31日，标的公司的合并总负债为39.82亿元，其中流动负债为39.48亿元，资产负债率已高达约99%。而海航科技2017年年报显示，公司资产负债率为85.44%。
海航科技财务总监田李俊表示，公司完成本次交易自身并不需要支付现金，支付给当当股东的现金对价将通过包括天津保税区投资控股集团有限公司在内的不超过10名的特定投资者募集配套资金。
打造“中国亚马逊”
数据显示，当当近年来收入持续增长，利润大幅提升。2016、2017年净利润分别为1.32亿元和3.59亿元。当当表示，利润增长主要靠毛利率提升。一方面当当通过合作出版、采购成本降低等方式，不断提升图书品类毛利率;另一方面，当当调整毛利率低、资金占用大的百货业务，流量向高毛利品类倾斜，部分品类转到招商平台。
海航科技首席执行官柯生灿称，收购当当后，双方可以实现线上线下场景互补发展。双方协同可以促进用户的拉新、促活、转化流程。数据显示，当当2017年的注册用户已经达到2.3亿，月活跃用户438万，海航每年服务的C端用户超过上亿人。另外，线上线下的场景可以为公司人工智能、区块链技术、云计算、大数据的发展提供应用空间。
柯生灿表示，当当曾经被称为“中国的亚马逊”，如果海航科技最终成功并购当当，“中国亚马逊”的名称将更加名副其实。
目前当当网、当当科文的控股股东、实际控制人为俞渝、李国庆，截至4月11日，俞渝、李国庆及其儿子合计间接持有当当网93.26%股权，俞渝、李国庆合计直接持有当当科文100%股权。
俞渝为现任当当网董事长、当当科文执行董事，李国庆为现任当当网执行董事、当当科文监事。公告显示，俞渝和李国庆两夫妇在此次交易中的将获得总对价分别为25.54亿元和10.95亿元的海航科技股票。交易完成后，俞渝和李国庆将合计直接持有海航科技16.49%股份。
海通证券高级副总裁陈瑨在重组说明会上表示，根据重组方案，标的公司成为上市公司的子公司，俞渝、李国庆两位创始人不再拥有标的公司控制权。“重组后俞渝、李国庆拟不再担任公司董事及高度管理人员，会逐步退出对公司层面实际业务管理，不参与公司层面日常经营管理决策。”

2. 海航科技收购当当以多少钱收购的？

5月28日，海航科技收购当当重大资产重组说明会在上交所召开。
4月11日披露的收购预案中，海航科技宣布拟以换股+定增的方式，作价75亿元人民币收购北京当当科文电子商务有限公司、北京当当网信息技术有限公司(以下合称“当当”)100%股权。根据预案，在募集配套资金环节，公司获得了天津市政府的支持——由天津市国资控股的天津保税区投资控股集团有限公司将在总额40.6亿元的配套融资中认购10亿元。

对于当当的估值，海航科技透露，相关资产评估尚未完成，标的公司的最终交易价格以评估机构确定的标的公司100%股权的评估值为作价参考依据。
目前，由于电商公司普遍有“轻资产”的特性，市场对电商的估值一般采用收益法或市场法。
所谓收益法，主要是指根据企业过往的经营业绩、行业发展趋势等，在未来收益能够进行合理预测的情况下对企业价值进行评估。资料显示，近年来当当一方面逐步加强对核心业务，图书电商的投入力度，通过线上+线下，购买IP进行电子出版等多渠道，多方式提升毛利率;另一方面，逐步减少资金占用成本较大，毛利率较低的业务，并加强了成本费用控制，令近三年业务实现了持续增长。

而市场法主要是指，通过与可比案例或公司进行估值的横向比较确定收购标的的估值。本次收购中，市销率和静态市盈率分别为0.73倍和20倍。
当当近两年始终处于私有化的状态，一直没有公开过详细的经营数据。此次重组说明会上，第一财经了解到当当2016、2017年净利润分别为1.32亿和3.59亿人民币。2017年营收103.4亿人民币，GMV 182.7亿人民币。公司2017年月活跃用户438万，注册用户达到2.3亿，同比增长21.83%。
会上，作为海航科技董事长，同时也是实控人海航集团董事的童甫表示，公司正向以云计算、大数据和人工智能为代表的科技行业转型，收购当当有助于公司战略转型的进一步深化，符合整体股东的利益，公司看好整合当当后的发展前景。