自由现金流量估值需要什么条件

1. 自由现金流量估值需要什么条件

亲亲您好~自由现金流量估值需要的条件有；1. 识别出可投资现金流量：可投资现金流量是指企业可以投资用于增加其未来现金流量的现金流量，因此，企业必须首先识别出哪些现金流量可以被投资，哪些现金流量不能被投资。2. 确定现金流量的折现率：现金流量的折现率是指将未来现金流量转换成现值的比率。一般来说，折现率应该反映市场的风险偏好，因此，企业应该根据自身的风险状况确定折现率。3. 计算自由现金流量：自由现金流量是指可投资现金流量减去企业的投资现金流量所得到的现金流量。4. 估算现值：最后，企业可以把自由现金流量折现成现值，即自由现金流量估值[大红花]【摘要】
自由现金流量估值需要什么条件【提问】
亲亲您好~自由现金流量估值需要的条件有；1. 识别出可投资现金流量：可投资现金流量是指企业可以投资用于增加其未来现金流量的现金流量，因此，企业必须首先识别出哪些现金流量可以被投资，哪些现金流量不能被投资。2. 确定现金流量的折现率：现金流量的折现率是指将未来现金流量转换成现值的比率。一般来说，折现率应该反映市场的风险偏好，因此，企业应该根据自身的风险状况确定折现率。3. 计算自由现金流量：自由现金流量是指可投资现金流量减去企业的投资现金流量所得到的现金流量。4. 估算现值：最后，企业可以把自由现金流量折现成现值，即自由现金流量估值[大红花]【回答】

2. 现金流量对企业价值评估方式

 现金流量对企业价值评估方式
                       　　随着中国市场经济的深入发展和产权制度的进一步完善，中国企业之间以及中国企业与国外企业间的并购、重组、股权转让、融资等交易活动呈现出迅猛发展的趋势，企业合理的估价对交易很关键。下面我为大家整理的现金流量对企业价值评估方式，欢迎大家阅读浏览。
        　　1.引言 
       　　随着中国市场经济的深入发展和产权制度的进一步完善，中国企业之间以及中国企业与国外企业间的并购、重组、股权转让、融资等交易活动呈现出迅猛发展的趋势，企业合理的估价对交易很关键。现金流量折现法是资产价值评估的一种重要方法[1-2]，其基本原理是：资产价值等于以投资者要求的必要投资报酬率为折现率，对该项资产预期未来的现金流量进行折现所计算出的现值之和。本文运用自由现金流量法对国际商用机器公司(EBM)的个人电脑部门( PC)进行估价分析。
        　　2.自由现金流量二阶段增长模型 
       　　应用自由现金流量法计算公司价值时，根据公司成长性不同，可以采用零增长模型、固定增长模型和二阶段增长模型。本文根据个人电脑业务的发展前景，采用二阶段增长模型进行估价分析。
       　　二阶段增长模型将公司的未来成长分为两个阶段：预测期和后续期。预测期可根据销售百分比法，获得预测利润表及管理资产负债表，进而得到预测期自由现金流量。
       　　公司价值=预测期自由现金流量现值+后续期价值的现值
        　　3IBM PC部门的价值评估 
       　　3.1 加权资本成本的计算加权平均资本成本是通过计算权益成本、负债成本而得到的。
       　　3.1.1权益成本——资本资产定价模型法(CAPM)
       　　E(Rp)=Rf+β×(Rm-Rf)
       　　式中，Rf为无风险利率，2004年预期的10年期美国政府债券的利率为4.27%，可用此值表示Rf. Rm-Rf为权益风险溢价，即预期市场回报与无风险利率之差。市场溢价的'变化范围是6.5%~7.5%。本文取7%。
       　　β表示系统风险系数。IBM公司的β值为1.59.因此，IBM公司的权益成本为：4.27%+7%×1.59=15.40%。
       　　3.1.2 负债成本税后负债成本=Kb×(1-T)
       　　式中，Kb为税前债务成本，T为所得税税率。IBM公司的税前债务成本为6.37%，所得税税率为30%。因此，IBM公司的税后负债成本为：6.37%×(1-30%)=4.46%。
       　　3.1.3加权平均资本成本(WACC)
       　　按市场价值计算，2004年IBM公司的负债率为8%，所有者权益价值比率为92%。因此，IBM公司的加权平均资本成本为： WACC =税后负债成本×负债率+权益成本×权益比率
       　　=4.46%×8%+15.4%×92%=14.52%3.2 IBM公司估价分析3.2.1预测未来10年持续经营销售增长情况全球著名研究机构Gartner预计，2006-2008年全球PC销量的平均年增长速度为5.7%，结合IBM公司2000-2004年的销售增长率，最后得到5%的预估销售增长率，根据销售百分比法推导出2005-2014年预计利润表和管理资产负债表(由于篇幅所限，此处略去)。
       　　3.2.2 企业实体价值计算
       　　3.2.2.1 相关公式自由现金流量=息前税后利润+折旧与摊销-营运资本增加-资本支出
       　　营运资本增加=Δ流动资产-Δ流动负债
       　　资本支出=Δ长期资产-Δ长期负债
       　　3.2.2.2 实体分析
       　　(1)由公式及管理资产负债表可以得到预计10年自由现金流量表(由于篇幅所限，此处略去)，由预计现金流量表可以得到：
       　　(2)由后续期增长率g=5%，加权平均资本成本k=14.52%，后续期现金流量现值=311.51(亿美元)
       　　(3)企业实体价值=预测期现金流量现值+后续期现金流量现值=756.90(亿美元)
       　　(4)根据IBM公司的年报，其个人电脑事业部的权益市值仅占公司的0.94%。即PC部门的价值为：0.94%×762.54=7.11(亿美元)。
       　　3.2.3协同效应
       　　在联想收购IBM的案例中，主要的协同效应来自于品牌价值，即收购成功后，联想获得对IBM商标的使用权以及“Thinkpad”和“Thinkcenter”的商标所有权。在美国《商业周刊》推出的2004年全球品牌价值排行榜中，IBM位列第三，价值为537.9亿美元。因此，保守估计联想收购的IBM PC业务的品牌价值为其总价值的1%，即5.38亿美元。
       　　3.2.4综合
       　　综上所述，IBM公司PC部门的价值为：7.11+5.38=12.49(亿美元)。
       　　联想的实际收购价为12.5亿美元，本文估价与实际价基本一致，说明用自有现金流量法估算的企业价值较为准确。
        　　4.总结 
       　　本文利用自由现金流量法中的二阶段增长模型，按销售百分比法估算出IBMPC部门的价值为12.49亿美元。该值与联想的实际收购价12.5亿美元接近，说明自由现金流量法具有较高的准确性，也为企业并购提供了一个估价实例。
        　　主要参考文献 
       　　[1]杨淑娥.财务管理研究[M]。北京：经济科学出版社，2002.
       　　[2]卞咏梅.投资决策中实物期权法与折现现金流法之比较[J]。商业研究，2004(13)。
    ;

3. 为什么现金流量数据更有利于对企业进行评估

　　自由现金流量作为财务指标的优势

　　自由现金流量在美国和欧洲得到了非常广泛的应用，大量的投资银行、财务咨询、信用评级等机构十分关注自由现金流量，而且美国上市公司年报中常常披露自由现金流量。自由现金流量作为财务指标有以下几方面的优势：

　　（1）自由现金流量这一指标是基于收付实现制的产物，其不受会计准则和盈余操纵的影响，是一个相对客观的评价指标。从自由现金流量的计算过程可以看出，实体自由现金流量是由经营现金净流量扣除必要的资本性支出后得出的；股权自由现金流量是由实体自由现金流量扣除税后利息支出和债务的净减少而得出。这些数据都是企业发生的实实在在的现金流入和现金流出，因此相对客观。

　　（2）自由现金流量指标综合考虑了企业的经营、投资和筹资。企业自由现金流量是企业为了维持持续经营而进行必须的固定资产与营运资产投资后可用于向所有者分派的现金。股权自由现金流量是实体自由现金流量扣除税后利息支出和债务净减少之后归属与企业股东的现金剩余。企业自由现金流量考虑了资本支出，股权自由现金流量考虑了利息的支付和债务的净增加。因此，自由现金流量指标综合考虑了企业的经营、投资和筹资。

　　（3）自由现金流量能够更加准确的反映企业的真实价值，能够更合理地评价企业的经营业绩，是基于企业未来价值的评价。经营现金流量的确也具有评价企业经营业绩的功能，但是经营现金流量只考虑了过去的现金能力，而自由现金流量中包含着应该扣除持续经营条件下必要的现金安排部分，不仅考核企业过去的获现能力，还同时把未来的创现能力纳入考核之中。

　　（4）通过控制自由现金流量可以降低代理成本。自由现金流量假说认为，当成长性不佳的公司面临大量超额现金的时候，会产生由现金资源引发的股东和管理层之间的代理成本问题，负债是监督管理者、提高组织效率的有效机制。负债的管理会影响股权自由现金流量，所以控制自由现金流量可以降低低成长性企业的代理成本，增加企业价值。

　　净利润等作为评价企业财务指标的缺陷

　　（1）以净利润为评价指标的缺陷：①净利润指标未考虑取得的时间和取得的风险；②会计利润是基于权责发生制和历史成本计价基础上的核算结果，易于操纵，从而误导投资者；③净利润是基于历史业绩的评价指标，为充分考虑企业未来的成长性和发展。

　　（2）以经营现金流量作为评价指标的特点：①经营现金流量与净利润相比，较不容易受管理层的控制，一定程度上可以说明企业的经营能力；②经营现金流量为考虑筹资和投资现金流量，在综合考虑企业运营状况时不够全面；③经营现金流量指标不具有前瞻性。

4. 自由现金流：一种企业价值评估新概念

5. 关于自由现金流折现法评估企业内在价值的问题

1、自由现金流其实是有构成的 不能单用增长比例去计算。其实是从利润推算而来 所以需要预测利润表还有现金流量表。
2、永续增长率不能简单以5年内的平均值。从极端考虑 比如是高速增长期 那么5年平均速度肯定也是很高的 不适用于永续增长率。永续增长率可以考虑物价水平。
3、折现率直接采用10%有所不妥。其实应该从公司整体风险或者项目就从项目风险考虑 或者采用加权平均资本成本。
4、自由现金流为负 可以考虑股利折现模型 如果股利为负 可以考虑用相对估值法 比如乘数法或者可比交易法等。

6. 如何评价企业的现金流量

现金流量表的作用（一）有利于分析、评价和预测企业未来产生现金流量的能力（二）有利于对企业的财务状况做出合理的评价（三）有利于分析和评价企业经济活动的有效性对现金流量表进行分析的意义在于了解企业本期及以前各期现金的流入，流出和结余情况，评价企业当前及未来的偿债能力和支付能力，科学预测企业未来的财务状况，从而为其科学决策提供充分的，有效的依据。1.企业现金的来源渠道。企业的现金来源主要有三个渠道：经营活动现金流入，投资活动现金流入和筹资活动现金流入。企业不可能长期依靠投资活动现金流入和筹资活动现金流入维持和发展。良好的经营活动现金流入才能增强企业的盈利能力，满足长短期负债的偿还需要，使企业保持良好的财务状况。此外企业的发展也不能仅依赖外部筹资实现，厚实的内部积累才是企业发展的基础。一旦企业经营活动现金流入出现异常，其账面利润再高，财务状况依然令人怀疑。2.企业现金使用的主要方向。在公司正常的经营活动中，现金流出的各期变化幅度通常不会太大，如出现较大变动，则需要进一步寻找原因。投资活动现金流出一般是购建固定资产或对外投资引起的，此时就要视企业经营者决策正确与否而定。筹资活动的现金流出主要为偿还到期债务和支付现金股利。债务的偿还意味着企业未来用于满足偿付的现金将减少，财务风险随之降低。但如果短期内，筹资活动现金流出占总现金流出比重太大，也可能引起资金周转困难。3.企业实现的会计利润与经营活动产生的现金净流量之间的对比。通过剔除了投资收益和筹资费用的会计利润与经营活动现金流量之间的对比可以揭示有关会计利润的信息质量的好坏。经营活动产生的现金净流量大于或等于该项利润，说明企业经营活动的现金回收率高，收益较好。但是在市场竞争日益激烈的今天，保持一定的商业信用也是企业生存发展的必要，因而该差额也不是越大越好。但如果经营活动现金净流量小于该项利润，则在判断企业获利能力，偿债能力时必须慎重，结合其他因素深入分析。
【摘要】
如何看待企业现金流量的作用【提问】
现金流量表的作用（一）有利于分析、评价和预测企业未来产生现金流量的能力（二）有利于对企业的财务状况做出合理的评价（三）有利于分析和评价企业经济活动的有效性对现金流量表进行分析的意义在于了解企业本期及以前各期现金的流入，流出和结余情况，评价企业当前及未来的偿债能力和支付能力，科学预测企业未来的财务状况，从而为其科学决策提供充分的，有效的依据。1.企业现金的来源渠道。企业的现金来源主要有三个渠道：经营活动现金流入，投资活动现金流入和筹资活动现金流入。企业不可能长期依靠投资活动现金流入和筹资活动现金流入维持和发展。良好的经营活动现金流入才能增强企业的盈利能力，满足长短期负债的偿还需要，使企业保持良好的财务状况。此外企业的发展也不能仅依赖外部筹资实现，厚实的内部积累才是企业发展的基础。一旦企业经营活动现金流入出现异常，其账面利润再高，财务状况依然令人怀疑。2.企业现金使用的主要方向。在公司正常的经营活动中，现金流出的各期变化幅度通常不会太大，如出现较大变动，则需要进一步寻找原因。投资活动现金流出一般是购建固定资产或对外投资引起的，此时就要视企业经营者决策正确与否而定。筹资活动的现金流出主要为偿还到期债务和支付现金股利。债务的偿还意味着企业未来用于满足偿付的现金将减少，财务风险随之降低。但如果短期内，筹资活动现金流出占总现金流出比重太大，也可能引起资金周转困难。3.企业实现的会计利润与经营活动产生的现金净流量之间的对比。通过剔除了投资收益和筹资费用的会计利润与经营活动现金流量之间的对比可以揭示有关会计利润的信息质量的好坏。经营活动产生的现金净流量大于或等于该项利润，说明企业经营活动的现金回收率高，收益较好。但是在市场竞争日益激烈的今天，保持一定的商业信用也是企业生存发展的必要，因而该差额也不是越大越好。但如果经营活动现金净流量小于该项利润，则在判断企业获利能力，偿债能力时必须慎重，结合其他因素深入分析。
【回答】

7. 如何运用现金流量折现法对企业价值进行评估

　　以现金流量净额表示的整体现金流量 计算 公式如下：
　　TCF＝OCF+ICF+FCF－DC－IC （4）
　　其中，TCF为整体现金流量（Total Cash Flow），OCF为经营活动现金流量（Operational Cash Flow），ICF为投资活动现金流量（Investment Cash Flow），FCF为筹资活动现金净流量（Financing Cash Flow），DC为支付现金股利形成的现金流量（Dividend in Cash），IC为支付现金利息形成的现金流量（Interest in Cash）。
　　整体现金流量中的各项现金流量都是 企业 持续发展所必需的，对企业价值增长都有重要贡献，出资人在向企业提供资金之后必然要求企业向其支付本金以及与出资人承担的风险相匹配的净收益，企业必须以其全部资产和现金流量为其提供利益保障，而不仅仅是自由现金流量所反映的那部分内容。
　　　　二、折现率的选择和价值评估模型的建立　　　　根据均衡增值理论中有关折现的原理可知，折现的实质是扣除与风险相匹配的市场平均收益，其中，与风险相匹配的市场平均收益率就是折现率。企业筹得资金之后必须向出资人支付资本成本，通常，企业会假设它向出资人支付的资本成本恰好与该企业带给出资人的风险相一致，因此，在对企业现金流量进行折现时大多会选择该企业的资本成本率作为折现率。
　　出资人向企业提供资金，企业未来现金流量的折现值实质上是企业出资人为了以一定收益率获得该企业未来现金流量而必须在当前时点支付的本金，站在该企业角度，出资人的收益率就是该企业的资本成本率。
　　由于企业的经营活动现金流量、实体自由现金流量和整体现金流量都是对该企业全部出资人（债权人、股东）的利益保障，因此，对它们进行折现时必须以企业的加权资本成本率为折现率。
　　企业现金流量折现模型的计算公式如下：　　　　其中，WACC为折现系数（加权资本成本）（WEighted Average Cost of Capital），E为所有者权益（Equity），D为负债（Debit），rE为所有者权益的资本成本，rD为负债的资本成本。
　　　　三、结束语　　　　对于大多数企业来说，经营活动是企业的核心竞争力。但是，在企业成长的初期，经营活动产生的现金流量往往为负数，必须依靠筹资活动维持企业的经营；对于多元化发展的企业集团，对外投资是其主要业务，依靠投资活动产生的现金流量可为价值增值作出贡献；融资活动现金流量为企业的运转提供资金支持，保证企业的正常经营和价值增值。因此笔者认为，在进行企业价值评估时，应该依靠整体现金流量，而不仅仅是自由现金流量和经营现金流量。

8. 如何评价企业的现金流量

现金流量表的评价可从以下几方面着手：一、 现金流量及其结构分析（一） 经营活动产生的现金流量分析。（二） 投资活动产生的现金流量分析。（三） 筹资活动产生的现金流量分析。（四） 现金流量构成分析。二、 现金流量表与损益表比较分析　（一） 经营活动现金净流量与净利润比较，能在一定程度上反映企业利润的质量。（二） 销售商品、提供劳务收到的现金与主营业务收入比较，可以大致说明企业销售回收现金的情况及企业销售的质量。（三） 分得股利或利润及取得债券利息收入所得到的现金与投资收益比较，可大致反映企业账面投资收益的质量。三、 现金流且表与资产负债表比较分析　（一） 偿债能力分析。　（二） 盈利能力及支付能力分析。拓展资料现金流且表与资产负债表比较分析资产负债表是反映企业期末资产和负债状况的报表，运用现金流量表的有关指标与资产负债表有关指标比较，可以更为客观地评价企业的偿债能力。盈利能力及支付能力。（一）偿债能力分析。流动比率是流动资产与流动负债之比，而流动资产体现的是能在一年内或一个营业周期内变现的资产，包括了许多流动性不强的项目，如呆滞的存货，有可能收不回的应收账款，以及本质上属于费用的待摊费用，待处理流动资产损失和预付账款等。它们虽然具有资产的性质，但事实上却不能再转变为现金，不再具有偿付债务的能力。而且，不同企业的流动资产结构差异较大，资产质量各不相同，因此，仅用流动比率等指标来分析企业的偿债能力，往往有失偏颇。可运用经营活动现金净流量与资产负债表相关指标进行对比分析，作为流动比率等指标的补充。具体内容为：1、经营活动现金净流量与流动负债之比。这指标可以反映企业经营活动获得现金偿还短期债务的能力，比率越大，说明偿债能力越强。2、经营活动现金净流量与全部债务之比。该比率可以反映企业用经营活动中所获现金偿还全部债务的能力，这个比率越大，说明企业承担债务的能力越强。3、现金（含现金等价物）期末余额与流动负债之比。这一比率反映企业直接支付债务的能力，比率越高，说明企业偿债能力越大。但由于现金收益性差，这一比率也并非越大越好。（二）盈利能力及支付能力分析。由于利润指标存在的缺陷，因此，可运用现金净流量与资产负债表相关指标进行对比分析，作为每股收益、净资产收益率等盈利指标的补充。1、每股经营活动现金净流量与总股本之比。这一比率反映每股资本获取现金净流量的能力，比率越高，说明企业支付股利的能力越强。2、经营活动现金净流量与净资产之比。这一比率反映投资者投入资本创造现金的能力，比率越高，创现能力越强。径一致，净利润指标应剔除投资收益和筹资费用。（三）销售商品、提供劳务收到的现金与主营业务收入比较，可以大致说明企业销售回收现金的情况及企业销售的质量。收现数所占比重大，说明销售收入实现后所增加的资产转换现金速度快、质量高。（四）分得股利或利润及取得债券利息收入所得到的现金与投资收益比较，可大致反映企业账面投资收益的质量。