金融学中有人说,CAPM有这么多的问题因此是无用的,讨论这一观点并说说你的看法

1. 金融学中有人说,CAPM有这么多的问题因此是无用的,讨论这一观点并说说你的看法

一方面，传统的CAPM模型的确在解释力上存在缺陷，这一解释力上的缺陷主要源于两个方面，第一是CAPM的基本假设过于严格，与市场实际情况差别较大；第二是CAPM在不同样本周期展现出不同的解释力，足以说明其模型假定中可能遗漏了其他影响收益率的关键变量。但从另一方面来说，因为传统CAPM在解释力上的缺陷而完全否定其价值是不科学的。传统的CAPM提出了一种将风险分解为对系统性风险和非系统性风险，以及通过分散投资的方法降低非系统性风险的理论，对复杂的问题做出了有效简化，为学术研究提供了有效的切入点。简化是使问题可被分析的前提，而任何程度的简化都将造成理论解释力的下降，这是一种正常的现象。对于CAPM的使用者而言，既不可不加改进地直接应用CAPM，也不可完全放弃CAPM，而应当对CAPM进行改进，一方面利用好其对问题的简化，另一方面，有效提升其解释力，以更好地进行收益率的解释与预测。

2. CAPM和APT的提出对全世界的金融理论研究和实践带来哪些影响

一、CAPM（又叫做资本资产定价模型）和APT（又叫做套利定价模型）有3点不同：1、两者的实质不同：（1）CAPM的实质：主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的，是现代金融市场价格理论的支柱。（2）APT的实质：APT模型表明，资本资产的收益率是各种因素综合作用的结果，诸如GDP的增长、通货膨胀的水平等因素的影响，并不仅仅只受证券组合内部风险因素的影响。【摘要】
CAPM和APT的提出对全世界的金融理论研究和实践带来哪些影响【提问】
一、CAPM（又叫做资本资产定价模型）和APT（又叫做套利定价模型）有3点不同：1、两者的实质不同：（1）CAPM的实质：主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的，是现代金融市场价格理论的支柱。（2）APT的实质：APT模型表明，资本资产的收益率是各种因素综合作用的结果，诸如GDP的增长、通货膨胀的水平等因素的影响，并不仅仅只受证券组合内部风险因素的影响。【回答】
2、两者的起源不同：（1）CAPM的的起源：由美国学者夏普（William Sharpe）、林特尔（John Lintner）、特里诺（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等人于1964年在资产组合理论和资本市场理论的基础上发展起来的。【回答】
（2）APT的起源：由罗斯在1976年提出，实际上也是有关资本资产定价的模型。3、两者的假设条件不同：（1）CAPM的假设条件：投资者希望财富越多愈好，效用是财富的函数，财富又是投资收益率的函数，因此可以认为效用为收益率的函数。投资者能事先知道投资收益率的概率分布为正态分布。投资风险用投资收益率的方差或标准差标识。影响投资决策的主要因素为期望收益率和风险两项。（2）APT的假设条件：单一投资期；不存在税收；投资者能以无风险利率自由借贷；投资者以收益率的均值和方差为基础选择投资组合。【回答】
二、CAPM和APT之间的联系：APT模型是CAPM模型的替代理论。虽然被称作套利定价模型，但实际与套利交易无关，是适用于所有资产的估值模型，其理论基础是“一项资产的价格由不同因素驱动。将这些因素分别乘上其对资产价格影响的贝塔系数，加总后再加上无风险收益率，就可以得出该项资产的价值”。虽然APT理论在形式上很完美，但是由于它没有给出具体驱动资产价格的因素，而这些因素可能数量众多、只能凭投资者经验自行判断选择，且每项因素都要计算相应的贝塔值、CAPM模型只需计算一个贝塔值，所以在对资产价格估值的实际应用时，CAPM比APT使用得更广泛。【回答】
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