索罗斯当初是怎么做空泰铢的

1. 索罗斯当初是怎么做空泰铢的

老梁揭秘：金融大鳄索罗斯当年是如何做空泰铢的？

2. 索罗斯是如何做空泰铢的？

索罗斯是如何做空泰铢的？
  
 我觉得索罗斯做空泰铢是有一个前提条件，那就是当时泰国的外汇储备已经开始短缺，同时国外的资金是可以自由进出自由兑换，这才是做空泰铢的基础。
  
 简单举例，索罗斯发现泰国的外汇短缺后，就以美国国债做为抵押向泰国借泰铢，为了好计算，假设借了10亿泰铢，再假设当时美国和泰铢的汇率是1：10。
  
 借到泰铢后，索罗斯就把10亿泰铢换成1亿美元，同时放出消息，市场上本来就多出了10亿泰铢，加上放出的消息大家都争相把手中的泰铢换成美元，市场上的泰铢急剧增多，从而产生通货膨胀……通货膨胀又让更多的人把泰铢换成美元，市场上的泰铢越来越多，通货膨胀越来越严重，国库里的外汇越来越少，直到最后外汇储备完全崩溃，泰政府只好宣布放弃汇率固定的政策，泰铢暴跌。
  
 假设跌至1：20，这时索罗斯就把借来的1亿美元中的5000万换成10亿泰铢还给泰国的银行，凭白赚了5000万美元。
  
 当然，实际情况远比这复杂，索罗斯还运用了汇市、股市、期货市场等各种工具。所谓苍蝇不叮无缝的蛋，如果不是泰国政府在政策制定实施方面出了大的纰漏，索罗斯也没有可能下此狠手掠夺泰国人民辛辛苦苦创造出来的这么的一大笔财富。

3. 索罗斯怎样做空泰铢

1997年初，索罗斯和他的盟友们将做空目标对准东南亚市场，最终使东南亚货币全线失守。
　　1997年初，索罗斯和他的盟友们首先开始大量抛售泰铢，泰国政府入市干预，动用约120亿美元吸纳泰铢，局势暂告稳定。同年6月，对冲基金再度向泰铢发起致命冲击，泰国央行仅有的300亿美元外汇储备已经用尽，被迫宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制。
　　在此期间，他们对菲律宾比索、马来西亚林吉特和印尼盾也发起冲击，最后包括新加坡元在内的东南亚货币全线失守。索罗斯等一众还对香港股市、汇市、期市进行大肆做空，但在香港金管局奋起抗击的情况下铩羽而归。
      这次金融风暴使亚洲各国经济遭受重创。数据显示，东南亚国家联盟成员国(东盟)1997年GDP缩水92亿美元，1998年攀升至惊人的2182亿美元。

4. 索罗斯怎样做空泰铢的

具体如下：
前期，索罗斯一边暗地里积攒泰铢筹码，一边与金融财团配合，等待最佳时机实行狙击。1997年3月3日，泰国央行宣布国内9家财务公司和1家住房贷款公司存在资产质量不高以及流动资金不足问题。同年次月，泰国三大主要银行长期借贷级别被穆迪从A2下调到A3。索罗斯等待已久的时机到了，便开始大量从银行拆借泰铢，然后在市场大量抛售，引发导致泰铢暴跌60%，泰国因此损失惨重。而索罗斯则经此一役赚得盘满钵满。万幸的是，当年泰国向IMF借款172亿美元，同时进行改革，才得以让本国经济恢复过来。

5. 索罗斯是如何做空泰国的泰铢的

1.索罗斯沽空泰铢期货的时机
20世纪50年代第二次世界大战结束以来，资本全球化的趋势无法阻挡。当发达国家生产力严重过剩，资本原始积累达到一定程度时，如果没有合理合法的国际贸易方式，拓展国际市场，整合生产原料，则战争不可避免。因此通过出口农产品和低端工业产品，参与国际贸易，成为20世纪70年代东南亚经济体崛起的重要原因。
在20世纪90年代，在西方经济出现衰退之时，东南亚各国却凭借原料出口的优势，实现“亚洲经济奇迹”，包括泰国，马来西亚，印度尼西亚，新加坡。以泰国为例，其年均GDP增长8%，1995年，人均收入超过2500美元，被世界银行列入中等收入国家。
然而在泰国保持高经济增长的背后，是单一的低附加值农产品，和劳动密集型工业产品的出口模式。流入的国际资本亦投资于房产股市等投机炒卖项目，在科技领域和生产技术方面没有升级。劳动力的素质没有提升，生产力依然保持低下，但经济增长却推高了工资水准，随着劳动力成本的上升，出口优势逐渐下降。
泰国的经济增长不是基于单位投入产出的增长，而主要依赖于外延投入的增加。在其生产力并没有达到发达经济体水准的情况下，将其货币与美金挂钩，实行固定汇率制，是对泰铢实际价值的高估，短期内因其股市房市热度，存在炒卖套利空间，但长久来看并不能获得国际市场的认可。
不仅如此，当时的泰国还举借大量外债，来弥补本国资本缺口，并充分利用油价、利率和汇率三低的有利国际经济条件，向海外日本、台湾、韩国等国家和地区投资。
据统计,泰国外债由1992 年底的396亿美元增加到1996 年底的930 亿美元, 相当于GDP 的50% , 平均每一个泰国人负担外债1560 美元，为偿付这种巨额债务, 泰国必须保持年15% 以上的出口增长率和不断的外资流入。因此,一旦出口增长率明显下降, 就将出现债务危机,引发金融危机。
因此泰国短期内的经济增长，并不代表生产力的飞跃。
东南亚国家对各自的国家经济非常乐观，为了加快经济增长的步代，纷纷放宽金融管制，推行金融自由化。90年代初，泰国政府确定了泰铢在全球外汇市场上自由买卖的流通政策，并且采取固定汇率制，使泰铢与美金的汇率挂钩（1美金＝26泰铢，汇率浮动被限制在0. 15 %～0. 16 %的区间内）。1993 年3 月, 泰国政府批准在曼谷建立期权金融中心, 并放宽外国银行在泰国设立支行的限制, 允许国际资本在曼谷期权金融中心进行交易。
固定汇率制无疑高估了泰铢的价值，而资本自由出入的开放政策也欠缺必要的条件。
货币的实际价值是有发行的货币数量和国民生产总值（GDP）决定的，理论上，在不考虑其他市场影响因素的前提下，汇率则是两国实际货币价值的比率。泰铢与美金挂钩的比率，不能体现两国实际生产力的实际差距。泰铢的价格存在泡沫。
1996年, 泰国经常项目赤字已占GDP 的8.1% ,比墨西哥1994年发生金融危机之前的7. 2 %还高。1996 年底, 泰国近30%的国外贷款和80%的外国直接投资投放到房地产和证券市场上, 空置住宅达85 万套, 空置率20%,银行呆帐为155 亿美元。并且银行呆帐大多数是投资房产导致，房产泡沫的破灭必然伴随金融危机的风险。
1997年3月，泰国中央银行宣布国内9家财务公司和1家庄房贷款公司存在资产质量不高以及流动资金不足。1997年6月索罗斯精准地把握了进市时机。
2. 索罗斯的沽空泰铢套利的操作
1. 索罗斯将美国国债抵押给泰国银行，借出泰铢。（假设：借出250亿泰铢。）2.索罗斯将借出的泰铢在外汇现货市场抛出，买入美金。（假设：汇率约为1:25 ；买入10亿美金）3. 同时沽空泰铢外汇期货，并在市场上唱空泰铢，引发撤资恐慌。沽出的泰铢期货与买入的美金形成对冲。（等到 泰国政府放弃固定汇率制，泰铢大幅贬值，到达1:50，则将10亿美金中的5亿，兑换成250亿泰铢，还给泰国银行。手里剩下5亿美，为索罗斯的净赚额）
“外汇期货”是索罗斯非常重要的投资工具。通过签订沽空远期本币的期货合约，如果到结算交收日，该货币贬值，则沽空的投资者获利。而远期抛售，将使该国的货币远期汇率下跌，也会引发市场的恐慌心理，对即期汇率形成打压。因此索罗斯沽出远期泰铢期货的同时，抛出即期泰铢，煽动市场参与者加入对泰铢的抛售行为。
泰国政府为此作出反击，1997年5月尾，拆借利率提高到了1000%。但是应对措施迟了，因为索罗斯已经于1997年2月借入150亿泰铢期货沽空，5月7日／8日已经开始沽售即期泰铢行为，在此之后泰国银行才提升拆息率。此举虽然暂时稳定了局势，但没有持续多久，6月份泰国财长辞职，不仅政策没有延续性，而且引发新一轮市场恐慌，导致泰铢汇率进一步下跌至 28:1.
泰国政府的美金外汇储备，在大规模的泰铢抛售中供不应求，1997年7月2日，泰国政府耗尽了全部外汇储备，不得不宣布放弃固定汇率制，施行浮动汇率制。泰铢一夜之间暴跌17%，索罗斯成功用少量美金偿还了在泰国银行的借贷，净赚数十亿美金离场。
随后泰国股市暴跌，股民账户的资金突然蒸发，企业经营困难，生活水平倒退数十年。
3.索罗斯为什么赌泰国政府一定会放弃固定汇率制？
索罗斯赌的就是泰国政府实行浮动汇率制后，泰铢会大幅贬值，因此他可以用少量美金偿还泰国银行的泰铢贷款，从中净赚大量美金。如果泰国政府坚持不放弃固定汇率制，会有什么后果？
首先，索罗斯沽空的是外汇期货，到结算日必须交割。由于泰国此前已经实行货币在国际市场上自由买卖的政策，而且远期外汇期货合约已经达成，此时无法进行外汇管制。如果泰国政府坚持固定汇率制，市场严重唱空泰铢，大量抛售泰铢，泰国政府就必然消耗外汇储备。
在实际操作中，汇率为市场买家和卖家对手双方认可的成交值。按照固定汇率制，泰铢的定价高于其实际价值，不被市场认可，则没有国际投资者愿意按照泰铢的定价，将手中的美金转让给泰国政府，所以泰国政府无法按照固定汇率价格，补充外汇储备。
如果不能补充足够的外汇储备，在外汇期货结算日之前，泰国政府耗尽了美金外汇储备，在结算日交不出美金，则欠下巨额外债，国家信用破产。国家信用破产，将在国债市场和外贸市场引发慌乱。
国债必须交还，否则将面临各种国际制裁。国债怎么偿还？坚持固定汇率制，无法用泰铢交换得到美金，那就只能通过产品出口交换美金。
但泰国当时的出口模式单一，依赖农产品和初级工业加工品，附加值低，想要通过生产经济偿还巨额国际外债，遥遥无期。而且在如今国际贸易的生态中，如果没有外汇储备，无法进口，泰国也很难完成国内的生产与恢复。所以1997年亚洲金融危机的本质原因，是泰国的生产力无法支撑其货币的价格。
因此放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，哪怕泰铢严重贬值，用泰铢来交换美金的方案，也比通过产品出口偿还外债要可行。

6. 索罗斯做空泰铢的策略

索罗斯是国际著名的金融炒家，曾经在做空英镑和日元上都大赚过。97年亚洲金融危机，泰铢惨遭做空，泰国政府和老百姓的财富被洗劫。但笔者认为凡事必有因果，泰铢的悲剧，除了索罗斯的趁火打劫外，也存在泰铢高估和泰国实体经济竞争力失衡这种主观因素。

趁火打劫

90年代初，泰国经济飞速发展，经济一快，货币供给暴增，通胀和泡沫便会随之而来。公开资料显示，在泰铢危机发生前，泰国举借了大量的中短期外债，其债务曾高达790亿美元，而泰国的外汇储备只有300多亿美元。而当时的泰国还实行固定汇率制，因此想要投机赚钱，索罗斯选择了做空泰铢。

做空原理并不难，就像我们的融券业务一样，预计未来股价下跌，提前借入股票在二级市场变现，等到股价下跌后再买回还上，中间的价差便是你的做空收益。

于是索罗斯一边悄悄积攒泰铢筹码，一边与金融财团配合，等待市场的利空信息一出，便是收网的时机了。1997年3月3日，泰国央行宣布国内9家财务公司和1家住房贷款公司存在资产质量不高以及流动资金不足问题；1997年4月，泰国三大主要银行长期借贷级别被穆迪从A2下调到A3。

至暗时刻

当时的泰国经济经历了连续8%左右的高速增长，在92年对外开放后，为了趁热打铁，泰国政府向银行提供了大量的低息美元贷款。泰铢危机发生前，泰国巨额债务大量流入房地产，据参与亚洲货币投机的量子基金的操盘手罗德里·琼斯回忆说，他实地调研时，发现东南亚的很多房地产开发商连利息都还不起，但是当地银行还在帮房地产开发商以美元融资。然而蒙代尔不可能三角告诉我们：独立的货币政策，资本自由流动和汇率自由浮动，三者只能选其二。

然而当时的泰国在开放资本的前提下，仍然信誓旦旦要维护与美元的固定汇率。所以此时泰国不主动做出调整，必定会遭到投机者利用蒙代尔不可能三角进行投机。最终，在泰国央行耗尽所有外储后，不得不放弃原来的汇率制度，泰铢一天之内下跌了20%左右，先后总共贬值了60%。众多银行破产、房地产价格大幅下跌，泰国脆弱的金融体系被一夜之间薅了羊毛。正如索罗斯所说：不是我制造了泡沫，我只是加剧了泡沫的破裂而已。

东山再起

好在泰国政府于97年向IMF借款172亿美金，同时对国内进行了一次深入的改革，包括包括消减公共开支、实行浮动汇率制、对破产的金融部门进行重组、外资投资金融部门自由化等。最终泰国经济也重新回到了轨道上。

7. 当年索罗斯是怎么做空泰铢的，听完老梁的讲解你就全

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8. 做空到底是怎么操作的？比如索罗斯做空泰铢

你不用管它什么买入/卖出一种货币同时卖出/买入另一种货币，无非是买它涨（做多）或者卖它跌（做空），做对了方向就赚钱。无论做多或是做空，最终的盈亏还是回到结算货币（通常是美元）。简单地说，他做空泰铢是这样赚钱的：
比如说美元/泰铢（即USD/THB）现价为33.6，他在这个价格买入一手（100000）USD/THB，即他买入100000USD，同时卖出（做空）3360000THB。当汇价上升到34.6（即美元升值，泰铢贬值）时，100000USD可换得3460000THB，这时他平仓，卖出100000USD，买回3460000THB。这样，他先是付出3360000THB，后换回3460000THB，净赚100000THB，按这时的汇率1美元=34.6THB，100000THB可换得2890USD，即意味着赚了2890美元。因为帐户里最终是以美元的结算的。